日前，在“晨星（中国）2006年度基金经理奖”颁奖典礼上，晨星公司（Morningstar,Inc.）创始人、董事会主席和CEO乔?曼斯威托（Joe　Mansueto）先生表示，中国基金业飞速发展，投资者教育任重而道远，应当鼓励投资者进行长期投资，构建一个分散的投资组合。 从长远看，只有当投资者获得良好收益，基金业才能得到更好的发展。

　　曼斯威托称，晨星基金经理奖所嘉奖的基金经理不仅在2006年有良好的业绩回报，并且在过去的时间内很好地服务于投资者。奖项挑选的标准包括了优异的长期风险调整后收益、稳定的投资团队、持续的投资风格以及勇于坚持自身投资理念的基金经理。总而言之，晨星选择的基金经理应当以投资者利益为先，并且优秀地掌管投资者的资金。

　　关于中国基金业

　　发展的几点建议

　　2006年中国基金业飞速发展，基金管理的资产迅速增大，中国基金业的资产规模接近翻番，达到约1110亿美元，占了除日本外亚太地区的20%以上；同时中国股市表现出色，上证成指年度回报达到了130%，其中个人投资者将银行存款转向投资，是股市发展的一大推动力量。2007年以来，在高回报的吸引下，许多投资人在对基金缺乏了解的情况下，纷纷加入基金投资的队伍，甚至出现了“抢购”新基金的热潮。

　　对于中国基金业未来的发展，曼斯威托提出了建议：首先，投资者很容易随波逐流，因此投资者教育任重而道远；应当鼓励投资者进行长期投资，构建一个分散的投资组合，明智地建立符合自身投资目标、投资周期和风险承受能力的基金组合；从长远看，只有当投资者获得很好收益的时候，基金业才能得到更好的发展。

　　他认为，基金公司可以从以下几点着手，让投资者获得好的收益。首先就是控制基金的费用；其次应避免发行一些投资范围比较窄或者是投资领域比较集中的基金和热门行业基金；此外，基金公司还需加强与投资者沟通，应指导投资者如何构建一个分散的投资组合，避免重复投资；最后，基金公司作为投资者资金的舵手，应当好好掌管投资者的资金实现资本的增值，这是每个基金公司都应该履行的使命。

　　晨星的发展

　　曼斯威托表示，晨星的使命是为投资者提供优秀的产品，帮助他们达到理财(相关:证券 财经)目标。1984年，晨星刚刚成立的时候，产品是一份为个人投资者提供基金信息的印刷品。经过二十多年的发展，晨星服务对象已经扩展到理财顾问和机构投资者。虽然在不断发展中，晨星的服务对象不断扩大，产品逐步增多，但是晨星始终坚持着一个宗旨???为个人投资者服务。

　　现今，晨星已是在独立投资研究方面一个众所周知的品牌，服务对象包括了490万名个人投资者、18.5万名理财顾问和750家机构投资者，数据覆盖面涵盖了超过19万个投资产品，而客观与创新是晨星成为知名品牌的关键。

　　曼斯威托介绍，　2006年对于晨星来说也是迅速发展的一年。晨星推出了交易所交易基金（ETF）的评级，此外晨星股票研究的覆盖面也不断扩大，现在晨星有113名股票研究员，覆盖的股票包括了130个行业的1900只股票。美国之外的股票研究也有很大的发展，现在覆盖的中国股票有45只。

　　晨星对于对冲基金的研究进一步深化。对冲基金行业是规模庞大的行业，资产规模达到了1.4万亿，而晨星冲基金数据库涵盖的基金数已经超过了6000只。晨星对冲基金研究有出色的成绩，研究报告还得到了伦敦另类投资产品会议“最佳年度报告”的殊荣。

　　推出“投资者回报”的概念

　　晨星2006年下半年在美国市场推出了晨星的投资者回报（Investor　Return）的概念。投资者回报是总回报(Total　Return)的一个重要补充，帮助投资者更全面了解基金。投资者回报也称为资本加权回报，是考量基金在过去一段时间内，将基金资金流入和流出因素考虑在内的所得到回报。总回报和投资者回报之间存在很大的差异。首先总回报是时间加权的，而投资者回报是资本加权，其次总回报假设在计算期间内投资者一直持有基金并且没有增加或减少投资，而投资者回报则是将基金每月申购和赎回因素考虑在内。

　　曼斯威托指出，同一只基金，其总回报和投资者回报的数据可以存在很大差异。如果一只基金的资金流入流出大幅波动，则两者的回报可能差距很大。基金A的投资者在基金业绩十分出色的时候，大量购入基金，使基金的资金流入大幅度增加，巨大规模拖累了基金的回报，而这时候投资者开始大幅赎回，回报损失进一步加剧。因此基金过去10年的总回报是15.05%，而10年的投资者回报只有-1.46%。相比之下，基金B的资金流入流出是相对稳定的。因此，基金B的投资者回报与总回报十分相近。

　　分散化投资可以提升投资者回报。晨星美国数据表明，分散投资的基金，其总回报和投资者回报是十分相近的。例如股票行业基金类型的10年总回报为10.42％，而投资者回报只有7.64％。而投资比较分散的平衡型基金10年投资者回报为8.93％，与10年总回报9.12％十分相近。此外，不同基金类型投资者回报和总回报之差距也存在很大不同。例如，就股票型基金两个回报的差异是比较大的，而市政债券基金两种回报的差异则较小。

　　此外，基金的波动对投资者回报也是影响显著。晨星数据显示，低波动的基金组别，其投资者回报和总回报的差别不大，因此成功比率（投资者回报/总回报）达到了98%。相反，高波动的基金成功比率就很低，只有62%，这是因为投资者在高位的时候买入，在低位的时候卖出。

　　据了解，在美国，许多明智的基金公司已经开始关注这一点。旗下基金成功比率（投资者回报/总回报）较高的基金公司，例如美洲基金（American　Funds）和富达基金（Fidelity），其资金流入较大。相反，像Janus这样的成功比率（投资者回报/总回报）较低的基金公司，则资金流出较大。