揭秘抗跌基金
在经历最近的剧烈震荡之后，我们再来重新审视这个话题，观察基金在此次大跌中的抗跌表现如何，对投资者有何借鉴意义，以及目前是否仍需关注基金的抗跌性。
哪些基金抗跌？
在目前的市场行情下，基金投资的主要风险来自于股市波动的风险。
各类不同基金因为股票投资比例的不同风险自然也大大不同。因此，对于稳健型投资者，如果想规避股市震荡，把资金在偏股型基金和偏债型基金之间进行配置是风险控制的基础。
最近的一次大跌中基金的表现验证了这一点。总体来看，在偏股型基金中配置混合型基金的跌幅最小，股票型基金的跌幅最大。排名靠后的基金中，指数基金占比不小，这并不奇怪。
Beta系数是用来衡量基金的收益和市场收益相关性的经典指标。简单来理解，Beta系数描述的是在平均意义上，市场向上或向下波动时，基金收益相对市场收益波动的倍数。也就是说，Beta系数为1说明基金收益波动幅度和市场相当；Beta系数大于1，说明基金收益波动幅度大于市场收益；Beta系数小于1，说明基金收益波动比市场更小。正因为如此，Beta系数被当作是基金风险的一个重要度量指标，Beta系数越大，基金的风险被认为越大。
我们对Beta系数进行一个改进。通常的Beta系数把基金收益向上和向下的波动都计入了风险。而投资者实际关心的是市场发生下跌时基金的损失，我们从这一角度出发，计算基金的负Beta系数，也就是说，只有股市发生下跌时才把基金的净值表现考虑在内。
我们以最新的数据计算了6月的抗震基金排行榜。表1到表4列出了截至6月8日，各类型开放式基金抗跌榜。限于篇幅，我们仅在此列出各个类型中排名较前和较后的基金，全部数据可在德胜基金研究中心网站查询。注：排名是指在全部可比的偏股型基金中的一年期排名。
表1：股票型基金抗跌排行榜（前10＋后10）
基金名称
近一年Beta系数
近一年负Beta系数
近两年Beta系数
近两年负Beta系数
2007-6-4
年初以来收益
重仓股组合
排名
5月排名
金鹰优选
0.57
0.34
0.59
0.40
-10.50%
71.69%
-16.22%
5
25
南方稳健
0.72
0.37
0.75
0.42
-8.42%
67.95%
-10.95%
6
20
融通成长
0.57
0.40
0.59
0.45
-8.81%
49.87%
-11.28%
11
21
富国天益
0.79
0.42
0.75
0.53
-8.69%
58.22%
-7.63%
12
114
中银增长
0.78
0.44
-
-
-9.63%
78.02%
-12.33%
15
50
天治核心
0.81
0.44
-
-
-17.65%
80.61%
-19.09%
16
9
荷银成长
0.73
0.44
0.67
0.55
-8.68%
61.36%
-9.22%
18
121
普天收益
0.62
0.44
0.65
0.50
-11.60%
62.03%
-11.89%
19
23
华宝动力
0.63
0.46
-
-
-8.15%
65.17%
-8.25%
20
84
宝康消费
0.59
0.50
0.57
0.52
-8.17%
44.96%
-8.82%
26
65
易方达策略
0.97
0.86
0.88
0.81
-12.04%
73.97%
-11.21%
118
152
宝盈鸿利
0.72
0.89
0.73
0.69
-11.91%
52.97%
-18.71%
121
93
南方积配
0.82
0.89
0.77
0.78
-9.02%
54.03%
-11.59%
122
185
180ETF
0.87
0.90
-
-
-14.02%
76.50%
-
124
139
德盛精选
0.81
0.91
-
-
-16.25%
81.02%
-17.93%
125
94
深100ETF
0.99
0.91
-
-
-15.49%
110.80%
-
126
160
大成300
0.88
0.91
-
-
-15.19%
72.25%
-
127
135
广发小盘
0.89
0.93
0.88
0.88
-17.71%
82.72%
-20.88%
129
130
巨田基础
0.85
0.99
0.79
0.76
-18.55%
67.54%
-24.34%
131
26
嘉实300
0.97
1.02
-
-
-15.15%
76.07%
-
132
183
上证指数
1.00
1.00
1.00
1.00
-15.33%
-
-
-
-
数据来源：德胜基金研究中心（www.dsfunds.com）
表2：偏股混合型基金抗跌排行榜（前5＋后5）
基金名称
近一年Beta系数
近一年负Beta系数
近两年Beta系数
近两年负Beta系数
2007-6-4
收益
重仓股组合
排名
5月排名
嘉实成长
0.43
0.32
0.53
0.32
-6.80%
50.44%
-9.51%
4
7
盛利精选
0.66
0.38
0.64
0.46
-7.74%
54.43%
-8.68%
7
46
信诚四季红
0.68
0.43
-
-
-9.55%
67.81%
-11.97%
13
32
荷银效率
0.61
0.44
-
-
-8.15%
43.05%
-8.84%
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